ECB zvyšuje sadzby najviac od vzniku eurozóny a bude pokračovať

ECB včera zavŕšila jastrabí obrat - zvýšila sadzby o 75 bázických bodov (najviac od vzniku eurozóny) a jasne naznačila, že na nadchádzajúcich zasadnutiach bude pokračovať vo zvyšovaní sadzieb (očakávame až takmer na 2,50 %). Hoci otázka kvantitatívneho sprísňovania zostáva pre centrálnych bankárov vo Frankfurte naďalej mimo hry, pre trhy to nebolo veľké prekvapenie.

Namiesto toho sa ČNB otáča a možno sa už otočila úplne opačným smerom. Holubičí obrat v rade podporila ďalšia séria domácich makročísiel za posledné dva týždne. Tie vo všeobecnosti potvrdili názory o spomaľujúcom sa domácom dopyte, ktorý začína byť ochladzovaný vysokými cenami.

Celkovo možno povedať, že najnovší súbor čísel nebude pre "novú väčšinu" v ČNB takým výrazným pozitívnym prekvapením, aby ju viedol k zmene holubičieho postoja. Preto meníme aj náš výhľad na ČNB a očakávame novú stabilitu úrokových sadzieb na septembrovom zasadnutí centrálnej banky a potom až do konca roka. Riziká sú síce z nášho pohľadu stále naklonené smerom k vyšším sadzbám - ČNB by však k ďalšiemu miernemu zvýšeniu sadzieb pristúpila len v prípade, že by sa koruna dostala pod trvalý a výrazný predajný tlak a zároveň by sme videli jasnejšie dôkazy potvrdzujúce odolnosť domáceho dopytu.

TRHY

Koruna

Možno trochu paradoxne reagovala česká koruna na prudký nárast kurzov eura pozitívne. Do veľkej miery to však bol odraz silnejšieho eura na dolárovom fronte - je pravdepodobné, že väčšina stávok na korunu bola v posledných mesiacoch otvorená voči doláru a straty USD na eurovom fronte týmto pozíciám neprospievajú. Zo súčasných pozícií však koruna ťažko získa výrazné zisky.

Eurodolár

Nielen zasadnutie ECB, ale aj prejavy amerických centrálnych bankárov priniesli na eurodolárový trh vyššiu volatilitu. Zvýšenie sadzieb ECB o 75 bp síce dostalo euro nad paritu, ale prispela k tomu aj neistota v súvislosti s budúcotýždňovým zasadnutím Fedu. Vystúpenia amerických centrálnych bankárov - J. Powella a Evansa nepotvrdili zvýšenie o 75 bázických bodov na 100 %. Alebo - vedenie Fedu sa rozhodne, o koľko zvýši sadzby po zverejnení údajov o inflácii za august (utorok 13. septembra).

Regionálny Forex

Zlotý včera mierne posilnil vďaka tlačovej konferencii prezidenta NBP Glapinského, ktorá reagovala na stredajšie zasadnutie NBP. Glapinského tlačové konferencie sa niesli prevažne v holubičom duchu, z pohľadu zlotého však bolo dôležité, že šéf NBP uviedol, že cyklus zvyšovania úrokových sadzieb sa (zatiaľ) formálne neskončil. Okrem iného tiež optimisticky poznamenal, že poľskú ekonomiku nezasiahne recesia (čo je podľa nášho názoru otázka jej definície). NBP sa vraj rozhoduje na základe prichádzajúcich údajov a v hre je stabilita sadzieb alebo ich ďalšie zvýšenie o 25 bázických bodov. Podľa nášho názoru však bude veľa závisieť aj od toho, ako bude agresívne zvyšovanie sadzieb zo strany Fedu a ECB tlačiť na zlotý (ktorý chce NBP silný).

Zdieľajte správu na sociálnych sieťach